特别声明：
《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性实施指引（试行）》于2017年7月1日正式实施。东吴证券研究所内容通过新媒体形式发布的消息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请谨慎阅读本内容。给您造成的不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。
事件：
公司公告，签署福泉市生活垃圾焚烧发电PPP 项目特许经营协议，项目总投资约4.5 亿元。
贵州首个垃圾焚烧项目落地，业务版图拓展至西南区域：根据公司公告，福泉市生活垃圾焚烧发电PPP 项目暂定设计处理规模为900 吨/日，总投资约4.5 亿元，其中一期处理规模为600 吨/日，特许经营期限为30 年（不含建设期）。按照垃圾焚烧项目建设期一般为18-24 个月计算，预计该项目有望于2019 年年底投产。目前公司在手生活垃圾焚烧项目合计30000 吨/日，今年已有亳州、沂水、重庆、临朐等多个项目进入投运期（合计规模约为3000 吨/日），还有开县、临清等项目已经建成（处于调试和试运营状态），伴随着公司在手的垃圾焚烧项目从今明两年开始集中进入投产期，预计运营业务贡献利润的比例会逐步提升。
在手PPP 订单（包含合作框架协议）超过100 亿，为业绩稳健增长保驾护航：
2017 年以来，公司先后中标长治（1.38 亿）、兴平（12.46 亿）、道县（1.6 亿）、乌海（11.53 亿）、吉首（6.8 亿）、泸溪（7.6 亿）等PPP项目，并签署黄冈（50 亿）、聊城（20 亿）、萍乡（22.5 亿）、富裕（20 亿）等合作框架协议，根据我们统计，公司在手PPP 订单+合作框架协议合计已经超过100 亿，其中绝大部分为2017 年新签，跑马圈地趋势明显。
清控系持股比例进一步上升，强协同效应有望逐步显现：
完成对启迪桑德的控股及进一步增加持股比例后，清控系旗下已经形成了包括紫光系、同方系、启迪系在内的三大核心平台，其中启迪系在集团层面被定位为未
来环保资产的整合平台，致力于与科技相关的环保产业发展。
盈利预测与投资评级：
考虑到公司在环卫、再生资源和大固废领域充分的项目储备，以及优质的内生增长性和强大的外延扩张实力带来的业绩持续增长，我们预测公司2017-2019年实现EPS 1.41、1.88、2.36元，对应PE 25、19、15倍，维持“买入”评级。
风险提示：
环卫项目拓展低于预期；垃圾焚烧发电项目进展不及预期。
（分析师 袁理）
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